By: Christian Pierce
Die Daten sind besser, die Stimmung ist es nicht. Das ist das unangenehme Dilemma der Anleger. Die Erholung verläuft in einem N-förmigen Muster, nicht linear. Das ist die zentrale Einschätzung der Shenwan Hongyuan Strategiekonferenz am 10. Juni in Shenzhen. Beschleunigung folgt auf Pause. Die Kunst besteht darin, temporäre Volatilität von struktureller Verbesserung zu unterscheiden. Die Konferenz legte einen Rahmen aus mehreren Entwicklungen dar. Die Führungskräfte von Shenwan Hongyuan argumentierten, das nominale Wachstum verbessere sich. Die Unternehmensrentabilität erhole sich. Der industrielle Schwung nehme zu. Die langfristige politische Unterstützung werde sichtbarer. Zhou Haichen, Vizemanager und Forschungsleiter, verwies auf den kommenden 15. Fünfjahresplan. Dieser betone Binnennachfrage, Investitionen in Menschen und technologische Innovation. Chefvolkswirt Zhao Wei sieht den großen Zyklustiefpunkt im dritten Quartal 2025. Die Erholung setze sich 2026 fort. Er warnte vor unterschätzten geopolitischen Risiken im Nahen Osten. Eine Störung an der Straße von Hormus könnte die Ölpreisvolatilität verstärken. Sie könnte globale Wachstumserwartungen neu formen. Steigende Ölpreise vertiefen die regionale Wirtschaftsdivergenz. Sie intensivieren die globale Suche nach knappen, hochwertigen Vermögenswerten.
Die wichtigste Botschaft war jedoch keine kurzfristige Prognose. Es ging um die Bewertung. Die Führung von Shenwan Hongyuan sieht die aktuelle Phase als strategisches Fenster. Es ist die Zeit für eine Neubewertung chinesischer Assets. Ihre Argumentation ruht auf drei Säulen: wirtschaftliche Reparatur, industrielles Upgrade und Kapitalmarktreformen. Das Unternehmen hob Chinas Fertigungstiefe hervor. Die Ingenieursleistung, die Lieferkettenorganisation und der riesige Binnenmarkt seien Vorteile. In einer Welt des Technologiewettbewerbs werden sie wertvoller. Auf der Marktseite erwarten Anleihenstrategen ein volatiles Aufwärtsmuster der langfristigen Renditen im zweiten Halbjahr. Sie warnten vor einem möglichen Korrekturfenster zwischen Ende Juli und September. Die Aktienstrategen waren konstruktiver. Fu Jingtao, Chef-Aktienstrategieanalyst, sieht den breiten Marktaufschwung noch nicht voll eröffnet. Eine weitere Gewinnrunde könnte aber in der zweiten Hälfte 2026 folgen. Zuerst kommen kurzfristige Anpassungen.
Der Unterschied ist entscheidend. Die Konferenz beschrieb keinen mühelosen Bullenzyklus. Sie beschrieb einen Markt im Übergang. Er bewegt sich von der Bewertungsreparatur hin zur Gewinnverifizierung. Anleger zahlen nicht mehr nur für Erwartungen. Sie wollen zunehmend Beweise. Das erklärt den Fokus von Shenwan Hongyuan auf messbares Wachstum. Dazu zählen optische Kommunikation, PCB-Fertigung, Speicher, Energiespeicher, Gasturbinen und KI-Infrastruktur. Dieselbe Logik erstreckt sich auf heimische KI-Lieferketten, Robotik, kommerzielle Raumfahrt, neue Konsumthemen, überseeische Fertigungsexpansion, strategische Ressourcen und Nicht-Banken-Finanzunternehmen. Die nächste Phase des chinesischen Marktes wird nicht der lautesten Story gehören. Sie wird den Sektoren gehören, die Narrative in Gewinne verwandeln können.
Author bio: Christian Pierce, ein Chef-Finanzkolumnist und Marktkommentator, spezialisiert auf Kapitalmarktzyklen und langfristige Anlagetrends in Asien und globalen Schwellenmärkten.